2013年最後一天來個小小年結

今日系2013年最後既一日，到目前為止開始學投資差唔多二年，而今年先系真真正正了解投資系咩野黎，點樣投資。

記得第一次買股票系2007年，當時第一隻入白表抽，410(soho中國),果時股票市場系新上市股票都好大機會賺錢，我記得買左410之後放左系銀行冇理佢，放左係銀行3年有多。而到2012年先再留意股票市場，把410賣左，輸二千幾蚊，在2011年果時真系佬散心態，買賣幾次都系輸錢，但都系輸好少，侮隻幾千幾千咁，當時唔知好彩定狗屎運，用倒後鏡睇返，自己真系好好彩，(雨潤21蚊，周大福19蚊，超大現代等)到後來停左一年冇玩，之後轉左工作，好得閑，無聊之下在手機下載投資書睇，看了至少數十本書，從而增加了投資理財知識。

之後再慢慢知道投資系點樣，接近12年12月又開始買股票，而投資都有少賺，但都系投機心態，不太懂從書本中來看的東西運用出來，後來都一直有看書以及睇大家網誌從中吸收投資知識。到現時為止覺得自己轉变好大。

1.學會了複利
2.學會了價值做投資.長或短看價值出發，高估或低估
3.寫一些網誌給自己做個記錄。
4.做一些簡單評估公司
5.看公司年報

2014年給自己目標，修練耐性，從多方面思考出發，學會在時間中等待好的機會。

當然仲有一個目標是資產慢慢增加，快高長大。


另外2014年有個特別想法，要在中國開一個A股股票戶口，把部份資金轉人仔買股票，因本人發現自己所買股票當中大部份是中國股票，何不利用A股戶口做投資賺取人民幣以及減少中國政府税收，沒有記錯，香港買同樣中國股票收10%利息税而在中國戶口買持貨一年以上只收5%利息税，以及賺取人民幣利息以及匯率。小數怕長計，對於複利計算到後期差別會非常大。 

到最後祝大家新年快樂，資產步步高升，理財日增進步。

QE真的狼來了

聯儲局一連兩日議息會議後，決定啟動退市，減少每月買債規模100億美元，即分別減少購買按揭抵押證券及國債規模各50億美元，令每月買債規
模降至750億美元


聯儲局落實退市，美股大幅回升，道瓊斯指數早段曾下跌67點，其後顯著上升，升穿16000點，一度急升218點，高見16093點。 到最後大升292點

總結之前幾次狼來了故事，睇黎今次系堅，之前幾次的吹水退市香港股市總是向下調整，一般估市的投資者，經過前幾次狼來了，總會有準備，觀望至上，但另一邊美國股票市場投資者就用真金白銀把道指推向新高。所以話，冇人有猜測的能力，最好還原基本步，好好睇實自己的雞蛋。 巴菲特都講過，就算聯儲局講比佢聽，聽日政策點行，都唔會改变佢手上投資的股票改動。

所以話連股神都唔會去做猜測既野，而我們一般人又如何有能力去預知未來。

正如當初投資前計好曬數，有了一定[安全邊際]，接下來可以做的事情不多了，只有等時間來驗證。

給自己建議:我沒有能力控制市場以及公司，但我有能力找資料以及對公司作出評估。 除此之外我還有能力在什麼的 價錢入場來為自己提高一定比例安全度。 股票市場是長跑賽，給自己在賽跑中持續的耐力，而不是那一刻快感。 如果可以在長跑中，持久的生存，對於投資的結果就算成功了一大半

手中第三批iBond 今天又公告派息

政府2016年到期通脹掛鉤債券 (iBond)(04218.HK)第一個付 息日為本月24日(周二)，息率為4.72厘  (我.老婆.及外母合共六手)

第一次派息4.72厘 ($1416)

ibond的派息自己保守計4%左右比預期有點驚喜。
另一方面在想，要在香港生活也不太容易，通漲也不低，而普通低下工種每年平均加工資約3%左右。

政府債券公告派息

iBond (04214.HK) 本月 23日派第三次息 年息4.72厘 23日派第三次息 年息4.72    (共六手)

第一次派息 3.48厘 ($1044)

第二次派息 3.73厘 ($1119)

第三次派息 4.72厘 ($1416)

香港政府發行的債券真系唔錯，對於保守的投資者大眾們來說，可以高於銀利定期存款厘率，又不怕改換外幣做定存匯價的風險。只是香港政府發行的數量比較少，而對比起政府儲備投資金額來說不大。至曾生上政已來個人認為這一項目是不錯的政績，為及香港普羅大眾，直至梁生也一直沿用。

當然對懂得投資股票的一些人來說這樣的回報看不上眼，但對於想學習債券的我來說，是難得好好練習以及跟進情況的一個好機會。因不用太多本金就可參與，對比起公司債最少買入的本金基本上幾十萬以上起跳，對於剛剛投資的人來說，實在難已負擔。

而本人跟進的時間也差不多有二年，得出的結論，某時候債券也有點像股票一樣過度恐慌，不理性，但如果要賺取不錯的回報，本金要非常之大以及耐性不可少。相信把基本低子打好，對於日後債券的運用也會幫助投資方面的發展。 留代以後把本金滾大，再配合債券的幫助，好好為財務自由打下強生針。

336華寶中期業績檢討

  業績
截至二零一三年九月三十日止六個月，本集團實現銷售收入約港幣19.4億元，同比增長
約15.3%。綜合毛利率約68.6%，比上一年度同期的約68.1%略為上升。營運盈利約港幣
10.4億元，同比增長約16.1%。EBIT率約53.7%，比上一年度同期的約53.3%同樣略為上
升。本公司權益持有人應佔盈利約港幣8.93億元，同比增長約13.8%。每股攤薄盈利為
港幣28.79仙，同比上升約15.9%。

業績亮點:

• 毛利率比去年同期提升0.5個百分點至68.6%；營運盈利率則比去年同期提升
0.4個百分點至53.7%，營運效率進一步提高

• 努力應對變化萬千的宏觀經濟環境，食用香精香料板塊繼續保持穩步增長勢
頭，營運盈利率有所提升

• 再造煙葉（「煙草薄片」）板塊繼續保持高速增長勢頭，板塊銷售收入比去年同
期大幅增長約141.3%至港幣473,377,000元；盈利能力同樣明顯提升，板塊營
運盈利大幅增長約199.8%至港幣181,345,000元，營運盈利率則明顯提升7.5個
百分點至38.3%   

• 營運活動所產生之淨現金增加約20.3%至港幣849,872,000元

• 財務狀況保持穩健，銀行及庫存現金#
比二零一三年三月三十日增加約31.6%
至港幣3,057,735,000元；淨現金+達港幣2,577,600,000元，較二零一三年三月
三十一日增加約38.7%

業績不足之處:

• 日用香精香料板塊銷售收入比去年同期大幅減少逾半，主要是由於本集團對
雲南華香源香料有限公司（「雲南華香源」）的管理結構和業務作出了調整，及
其後悉數出讓了雲南華香源的股權所致；出讓雲南華香源雖然短期內對板塊
銷售收入影響較大，但對集團整體盈利方面的影響則非常小

• 受國內宏觀經濟環境變化及物價水平普遍上升影響，本集團的銷售及市場推
廣開支和行政開支繼續呈上升之勢。於本報告期內，銷售及市場推廣開支和
行政開支比去年同期上升約22.7%，但比上一財政年度的26.5%升幅有所改善

銀行貸款及負債比率:

於二零一三年九月三十日，本集團的銀行借貸總額為港幣480,135,000元（二零一三年三
月三十一日：港幣465,000,000元），其中港幣465,000,000元為信用貸款，按港元銀行同
業拆借息率作基礎。截至二零一三年九月三十日止六個月，該無抵押貸款的平均年息率
為2.38厘（二零一二年：2.47厘）並於一年內到期償還；而餘下的抵押貸款的平均年息
率為6.30厘（二零一二年：無），同樣於一年內到期償還。於二零一三年九月三十日，本
集團之負債比率（總債務（包括流動及非流動貸款）除以總權益，不含非控制性權益）為
6.1%，比二零一三年三月三十一日的6.4%進一步下降。

應收賬週轉期:

應收賬週轉期乃通過將有關財政年度期初及期末經扣除撥備的應收貿易賬款平均金額除
以相應期間的營業總額再乘以180天計算。本集團一般給予客戶約0至180日的信貸期，
根據客戶業務量的大小和業務關係時間長短而定。截至二零一三年九月三十日止六個
月，本集團的平均應收賬週轉期為80日，比較截至二零一三年三月三十一日止上一財政
年度的72日上升了8日，主要是由於個別客戶之應付賬款結算體系的調整導致本集團短
期應收賬額暫時性的增加所致。

存貨和存貨週轉期:

本集團的存貨結餘於二零一三年九月三十日為港幣761,418,000元（二零一三年三月三十
一日：港幣702,316,000元）。在截至二零一三年九月三十日止六個月，存貨週轉期（將
有關財政年度期初及期末的存貨平均結餘除以相應期間的銷售成本總額再乘以180天
計算）為216日，比較截至二零一三年三月三十一日止上一個財政年度的219日下降了3
日，表現穩中有降。

人力資源:

於二零一三年九月三十日，本集團在中國大陸、香港、德國、博茨瓦納及韓國共聘用員
工2,689人。本集團良好的發展勢頭吸引了大批業界優秀人士的加盟。於報告期內，根據
在業務上的需要，繼續引進了各類人才

個人總結:

主力收入食用香精增長不大以後應該也會為持個位數增長.

而日用香精毛利低會拖低整體毛利,而公司也有團悉數出讓了雲南華香源的股權,應不太看好.以後有機會主事人應會賣走.

這次的增長點是在2010年11月收購的煙草薄片業務（「廣東金葉集團」）,而在12年12月加建（「廣東金葉」）二期生產線所帶動
截至二零一三年九月三十日止六個月，本集團煙草薄片銷售收入為港幣473,377,000元，
較去年同期的港幣196,142,000元大幅增長約141.3%，佔整個集團的收入明顯提升至約
24.4%。煙草薄片的板塊營運盈利達港幣181,345,000元，同比大幅增加約199.8%

主事人會在煙草薄片業務加大力度去發展,現在機數細相信增長空間大.

績後看公司工資.廣告及研發費用都在增加,要留意情況

期待:
－ 捲煙煙氣傳質技術平台
本集團於二零一二年六月在韓國合資組建了煙用過濾嘴棒企業
華寶韓國株式會社（「華寶韓國」），並於二零一三年四月完成了增資，持有華寶韓
國70%的股權，累計總投資額為約港幣79,180,000元。目前，華寶韓國的籌建工作
已基本完成，設備亦已到位，具備了試驗性的生產能力，未來將加快開發更多創新
性捲煙過濾嘴產品.

經過這次績後,大大解開了之前二次比人做空的情況,用事實來做證明.

引用止凡兄:重視股息就是「食息派」？

昨天是336華寶國際中期業績公告

在不到二個月前把南方A50換碼至華寶國際(可看前文)，而今天大升13%左右，前後加起來有15%利潤。

而本人在考慮買入華寶，有一個因素是派息高達6%左右，當然還有其它考慮等等，而在一次證明，收高息回報不一定比短炒者利潤差。

倉位當中也有另一隻是考慮了高達5%(包括扣減了國內稅10%)息口計算為一個其中因數而買入中國神華至今好像升了40%多(可看前文)

而二隻股票當中，正正是都有考慮股息因素而投資的。所以不要說重視股息就叫食息派。
而當初買入後的價格都是令本人放心，有跟自己說，價錢不是自己可以決定多少，而自己可以控制的只有什麼價位入場，以及可防守的高息股 守住高息黎等待

等待好價錢買入好公司

現階段都把好的投資目標放入觀察名單內，耐何心儀目標的公司現在價錢都買不下手，可以做的只有等等等..............待。
1.恒生銀行  (優點:有穩定業務及優質資產，每年可提供穩定水源。缺點:可發展空間不大，因匯控因素，現階段增長只限中國)

2.長江基建.電能實業 (優點:有個好老細懂得投資及把利潤最大化，現進軍海外，增長可看高一線。 缺點:在外圍有否優勢?? 李生高齡,百年歸老，個仔會否跟住阿爸一套行舊路，發陽光大)

3.中銀香港 (優點:在香港慢慢發展，好像恒生一樣提供穩定現金。 缺點:方向未明確，增長點在香港有限制)

4.揸打集團 (優點:主事人管理出色，特別在風險管理方面，在金融海嘯方面可觀察倒，加大力度在亞洲投資，減少好像歐美市場同業勁爭。缺點:亞洲市場會否被歐美國家再回復增長令資金轉向而拖累經濟。

5.中國移動 (優點:提供穩定股息回報，可把多餘現金投資別的產業，電信業不大機會開放，因國家安全理由。 缺點:增長有限，市場份額有五憶了)

6.北京控股 (優點:個人認為燃氣公用股,可提供穩定現金流。 缺點:主要在北京供燃，可否殺出別的區域發長)

7.華潤電力(優點:公用股 ，發展範圍大。 缺點:管理層印像不太好，派息不夠多)

8.華能國際電力股份 (優點:派息合理以及同步.公用股。缺點:資金缺口比較大，要投入年期好長，等待收成期長)

9.中國海洋石油 (優點:三桶油中，股東回報比另外二間高好多及穩定。缺點:派息比二桶油比例少。

10.中國石油化工(優點:買入價基數細，長遠可發展空間大，息口比較鬆手及同步。缺點不能自行定油價錢。

個人見解,不是沒有投資選擇的好公司,只是沒有買入的好價錢 (安全邊際有多大.有否打折的買入)
而買入打折的公司 好等於以後回復價值時,  進可攻.退可守.
綜合以上只是個人喜好，如有好建議大家可討論，共勉之。