2015年百感交集

系2015年在股市經歷高低潮及 合夥人退出（外母資金）等一些問題。記得系年頭第一季股市資金回報有接近40%到第二季回落負回報，仲要出血。當踩日第三季系度出緊血嘅時間，外母特然講要退出資金，全資在國內買入100平方米一百萬人仔樓。果一刻當然系反對啦，因為仲出緊血，把股票賤價賣，會對唔住自己同合夥人。不過在後來想了一想，資金始終系外母要怎麼用也是她個人的事情。而自己在沒有辦法下，利用自己儲蓄金及賣了一些股票把資金還了給外母，個人把8成股票自己食落去。（當時港股指數系2萬1左右 、上證指數3千2左右）

在現階段11月份第4季股票帳戶已回復營利。但經過這次事件後，令我明白一件事，保守.保守+保守以及不替人投資。 在投資方面只向自己熟悉了解的公司投資，備留現金及調節股票資金百份比。

做小股東變成合夥人一樣關心公司

在持股當中有一隻股票令筆者相當花時間及心機，花了一年階段買入資金百份比，持股時間2年多快3年，基本上每天也會花時間找公司動態及板塊的相關資料。

在上個星期中，筆者抱着試一下的心態，膽粗粗打電話去Ir 提出一些建議給公司，不知道是否時間巧合下，一個星期後在公司公告中筆者的建議真的實行了，那一刻真的開心不已，原來小股東的建議會被公司所接納。

建議提目（現行美元債利率10%～13%）轉換（國內人幣債5%～7%）

A股清場，待轉入港股

今天把A股所剩最後一支股票清場（蒲發銀行）本想支持國家，不想做成人踩人場面，但在2：45分看見買賣盤中，只剩下頭5名賣盤，而買盤一股也沒有人掛買，持續了好幾分鐘，心想不妙，最後也清場。

從巴黎兄處看到，目前狀況應要選取高息增長股，事後筆者想像，蒲發目前股價收4厘幾息，而港股一大堆6厘實力股，仲免股息稅收添，轉碼換入會比較理想。

轉守為攻，買入高息股

今年操作上以保守為主題，在國內A股市場筆者差不多在5千點左右做了清倉及換碼動作,因本人覺得在國內基本上找不到便宜股票，除了銀行板塊外。

中國神華分二個階段沽出，最高位约¥20

而瀘州老窖也一樣分二個階段清倉，最高位¥29

而工商銀行也在公告第一季業績後清倉，因業績增長1%多點。

而從進入A股計算一年多，股息連升幅+90%多，侮支的回報也近九成。

真的感恩。

換碼的貨是沒有成本的利潤，投入國內的中型銀行，蒲發銀行，作为長期的投資，第一季增長有7%多本人比較看好，後來增長相信也會比較高。

而把成本經找匯店走出香港，因收回來的人民幣不想對換港幣，所以從市面上找了一支防守性強的匯賢信託收高息。

而香港的華寶國際也在$7.1左右清倉



主要持倉：

               H股

                    1.中國奧园 （3883）

                    2.匯賢信託 （87001）

                    3.金利來     （533）

                A股

                     4.蒲發銀行 （600000）

所持股票派息組合預告

A股市場

工商銀行  成本價¥4.59  股數17900  投入資金¥82161
14年派息¥0.2554（含稅）
0.2554*4.9x100%=5.5%
0.2554x17900=¥4571

中國神華   成本價¥13.63   股數1800 投入資金¥24534
14年派息¥0.74（含稅）
0.74*13.63x100%=5.4%
0.74x1800=¥1332

盧州老窖   成本價¥15.32   股數1000  投入資金¥15320
14年派息¥0.8（含稅）
0.8*15.32x100%=5.2%
0.8x1000=¥800

浦發銀行   成本價¥14.16    股數2100  投入資金¥29736
14年派息¥0.757 （含稅）
0.757*14.16x100%=5.3%
0.757x2100=¥1589

總股息¥8292



H股市場

中國奧園地產   成本價$1.46   股數100000  投入資金$146000
14年派息$0.108（含稅）
0.108*1.46x100%=7.3%
0.108x100000=$10800


金利來` 成本價$3.12   股數7000  投入資金$21840
14年中期息$0.08（含稅）
14年末期息$0.16（含稅）
0.16x7000=$1120


華寶國際 成本價$0.083  股數4000  投入資金332
六月公告

總股息暫計$11920

工商银行(SH601398) 2014年業績公告

　工商银行3月26日晚披露2014年年报。按照国际财务报告准则,2014年,工商银行实现净利润2763亿元,比上年增长5.1%;实现基本每股收益0.78元,比上年增加0.03元;每股净资产增至4.33元,较上年增加0.7元,增长19.3%。

2014年度预计现金分红金额为910.26亿元人民币,即每10股税前分红2.554元。

按照新的资本管理办法计量,截至2014年末,工商银行的资本充足率为14.53%,比上年末提高了1.41个百分点;核心一级资本充足率和一级资本充足率分别为11.92%和12.19%,比上年末分别提高了1.35个百分点和1.62个百分点,处于历史最好水平。

2014年,工商银行境内分行本外币贷款比年初增加9273亿元,同比多增349亿元,增幅为10.1%;累计发放贷款8.98万亿元,相当于新增量的9.6倍,同比多放2770亿元。全年收回移位再贷加上新增合计达3万亿元,对实体经济的支持力度进一步加大。

截至2014年末,工行的不良贷款率为1.13%,比上年末上升0.19个百分点,资产质量仍处于国际和国内可比同业的较优水平。

泸州老窖-000568 2014年業績公告

2014  年每股收益为0.63  元，业绩低于预期。公司公布2014  年年报，2014  年实现营业收入53.53  亿

元，同比下滑48.7%，实现营业利润11.92  亿元，同比下滑74.5%，实现归属母公司净利8.8  亿元，同比

下滑74.4%。其中，四季度实现收入5.8  亿，同比下滑74.5%，实现归属母公司净利－3.67  亿元，同比下

降150%。全年EPS  为0.63  元，业绩低于我们预期。2014  年分红预案为每10  股派息8  元（含税）。



注:2014年業績下滑太多了,幾個重大錯誤決策   

1. 1573“挺价”过头，造成了较长时间销量的损失、渠道的断流、动销的停滞和经销商信心的损失。

2. 内部控制存在重大缺陷，导致了5亿元银行存款“丢失”事件  計提了2憶壞帳準備。
  
 希望管理層經過2014年多種問題後,2015年輕裝上陣會把業績追回,而本人持有一年計及成本目前營利60%左右,持有足夠低成本相信以後回報會相當可觀.

浦发银行 (SH600000) 2014年業績公告

去年实现归属於母公司股东的净利润470.26亿元人民币(下同)，同比增14.92%；基本每股收益2.521元。公司拟向全体股东每10股派送现金股利7.57元。

　　期内，利息净收入981.83亿元，增15.27%；非利息净收入249.98亿元，同比增68.47%。

　　报告期末，按五级分类口径统计，公司後三类不良贷款余额为215.85亿元，比2013年底增加85.24亿元；不良贷款率为1.06%，较2013年末上升0.32个百分点；不良贷款的准备金覆盖率达到249.09%，比2013年末下降了70.56个百分点，但仍在国内同行业中处於较好水平；公司贷款拨备率(拨贷比)2.65%，较年初提高0.29个百分点。

　　截止去年底止，母公司口径的资本充足率11.86%，比上年末提高0.5个百分点；核心资本充足率8.61%，比上年末提高0.05个百分点。集团口径的资本充足率11.96%，核心资本充足率8.66%。

中國神華 (SH:601088) 業績公告

公司2014年实现营业收入2484亿元，同比下降12.5%；归属于公司股东的净利润368亿元，同比下降

19.4%；每股收益1.851元。董事会建议的2014年度末期股息分配预案为现金分红人民币0.74元/股。

公司表示，营业收入变化的主要原因有：受中国煤炭市场供大于求等因素影响，集团2014年度实现煤

炭销售量451.1百万吨，同比下降12.4%；商品煤平均实现销售价格351.4元/吨，同比下降10.1%；受中

国用电需求增速放缓、非化石能源发电占比上升等因素影响，集团2014年度实现售电量199.44十亿千

瓦时，同比下降5.1%；平均售电电价355元/兆瓦时，同比下降2.5%；物资贸易业务收入增加。

本集团 2014 年度主要财务指标如下：

资产负债率% 2014年  33.2    2013年  35.1    下降 1.9 个百分点 

总债务资本比% 2014年 21.1      2013年 21.8   下降 0.7 个百分点 

报告期内，本公司利润构成的主要变化为：煤炭分部经营收益占比下降，发电、运输分部经营 收益占比上升。按照企业会计准则下的合并抵销前各业务分部经营收益计算，公司煤炭、发电、运 输、煤化工分部经营收益的占比由2013年的51%、26%、21%和2% 变为 2014年的39%、32%、27% 和2%

個人總結:接照營收佔比看神華不出2年收益會開始平穩增長,在控制住資產負債率及總債務資本比下,現金流穩步增長.

金利來533 業績公告

公布截至去年12月底止全年业绩，纯利4.21亿元，按年升1.56%；每股盈利42.87仙；派末期息16仙。上年同期派18仙。

期内，营业额15.41亿元，按年跌17.82%；毛利8.59亿元，按年跌15.31%









                                二零一四年 千港元                                                 二零一三年 千港元

  貨品銷售                      1,259,110                                                             1,610,647

投資物業之租金收入      150,055                                                                138,516

 物業管理費                      42,852                                                                  41,467

批授經營權收入                 89,207                                                                 84,860


     總額                              1,541,224                                                          1,875,490





財政狀況

於二零一四年十二月三十一日集團之現金及銀行結餘為 1,240,034,000 港元，較去年年底時減

少 約 55,652,000 港元。年內集團錄得來自經營業務之淨現金 167,299,000 港元及就移交位於上

海市 物業收取剩餘補償款之淨額 51,355,000 港元，惟集團年內亦派付股息約 255,350,000 港元

及錄得 匯率變動虧損 12,766,000 港元。於二零一四年十二月三十一日集團並無任何銀行貸款及透支。


個人總結:

1.現金結餘太多了,應多放一點在地產方面(或去日本.美國.澳大利阿等國買現成的物業做投資)
以金利來公司質素向銀行借錢利率一定好低,何不好好利用

2.利用品牌自身優勢及財力,增加另外一些品牌開托快銷品市場或兒童服裝市場

2014年業績 中國奧园 3883

摘要 ‧
本集團於二零一四年的未經審核合約銷售額為人民幣122.2億元，總銷售面積約為1,343,000平

方米，較二零一三年分別增加約22%和25%。於二零一五年首兩個月，本集團錄得未經審核

合同銷售約人民幣17.7億元，較二零一四年同期增長28%。 ‧ 本集團截至二零一四年十二月三

十一日止年度的確認收入為人民幣6,976.2百萬元，較二零 一三年上升人民幣1,246.9百萬元，

升幅22％。二零一四年毛利增長18%至人民幣2,067.4百萬 元，毛利率為29.6％。 ‧ 本集團的二

零一四年年度淨利潤達人民幣782.9百萬元。二零一四年的每股基本盈利為人民幣 29.08分。 ‧

於二零一四年十二月三十一日，本集團的銀行存款餘額為人民幣5,917.3百萬元，淨負債比率

為61.8%。於二零一四年，本集團成功發行五年期3億美元優先票據及獲得華夏人壽保險股份

有限公司注資人民幣10億元入本公司的一間子公司。 ‧ 二零一四年成功在廣東及重慶收購土

地後，奧園於二零一四年十二月三十一日的土地儲備增 至12.31百萬平方米總建築面積，平均

土地成本約為每平方米人民幣1,180元。於二零一五 年，本集團於嘉興、上海及悉尼進行土地

收購。 ‧ 建議每股人民幣8.7分之末期股息。


於二零一四年，本集團合同銷售之現金回款率（二零一四年收到的銷售款項總額除以年合同銷售金 額）約為81%。


淨負債比率
淨負債比率按借款淨額（借款及優先票據總額扣除現金及現金等價物以及受限制銀行存款）除以總權 益總額計算。於二零一四年十二月三十一日，本集團的淨負債比率為61.8%，本集團已實施若干貸款 管理政策，其中主要包括密切監控資產負債率以及淨負債比率變動，並在價格機會良好的情況下優 化銀行信貸結構。



1.股息比2013年增加0.007人民幣   派息比率29.92%  跟老總所講30%派息相近  言行一致

2. 2014年銷售額入帳是有保留,個人估計把10憶-20憶左右留2015年入帳

3.在2014年內地房地產市場不太好情況下,也增長22%算不錯以及在降低負債比率

總結:侮年只要穩步增長以及增加派息足夠用時間等待收窄折讓

增持H股內房 + 買入A股內銀股票

H股市場

2015/02/11
中國奧园地產(3883)
買入價$1.23
股數14000股



A股市場

2015/03/02
浦發銀行(600000)
買入價$14.15
股數2100股

2014年度總結

1、2014全年我的投资收益为 41.27%。


2014年我的投资操作及感悟：在2014年年頭去國內開A股戶口買入低價股票,到目前A股帳戶升幅+71.64%
而港股差不多沒有升幅+1.6% 


今年是走價值投資操作第一年,也好好運氣投資收益是+41.27%而帶動收益的是在國內帳戶在11月及12月中大升

2015年希望港股會有好表現


持倉股份如下:

                A股(¥)

股票	当前价	涨跌	摊薄成本/持仓成本	持有量	持有市值	浮动盈亏	盈亏	操作
中国神华	20.29	0.49 (+2.47%)	13.63 / 13.63	1800	36522.00	11993.76 (+48.90%)	11993.74 (+48.90%)	交易删除
泸州老窖	20.40	0.31 (+1.54%)	15.32 / 15.32	1000	20400.00	5077.30 (+33.14%)	5077.34 (+33.14%)	交易删除
工商银行	4.87	0.16 (+3.40%)	4.59 / 4.59	17900	87173.00	5096.13 (+6.21%)	5096.28 (+6.21%)	交易删除

港股(HK$)

股票	当前价	涨跌	摊薄成本/持仓成本	持有量	持有市值	浮动盈亏	盈亏	操作
华宝国际	6.40	0.07 (+1.11%)	0.40 / 0.40	4000	25600.00	23999.20 (+1499.20%)	23999.20 (+1499.20%)	交易删除
金利来集团	3.31	0.02 (+0.61%)	3.12 / 3.12	7000	23170.00	1318.80 (+6.04%)	1319.08 (+6.04%)	交易删除
中国奥园	1.33	0.1 (+8.13%)	1.49 / 1.49	86000	114380.00	-13820.20 (-10.78%)	-13824.07 (-10.78%)

現金為人民幣¥130047

港幣$1407