買入A股市場白酒股

泸州老窖(SZ:000568）

買入價¥16.1    股數900股

市值：226.74亿

每股净资产：7.89  市盈率LYR/TTM：6.60/8.13：

总股本：14.02亿

每股收益：0.35

市净率：2.0530

股息率：11.13%

市销率：2.54


2014年致股東一封信     寫在公司20周年之際


各位股东、各位投资者：

今天，2014年5月9日，是泸州老窖股份有限公司上市20周年的纪念日，20年前的今天，1994年5月9日，当时简称“川老窖A”的公司股票在深圳证券交易所挂牌交易，为泸州老窖的发展史翻开了新的篇章。

20年，从时间长度上来看，对于一家拥有400余年悠久历史传承的企业，或许仅是弹指一挥间，但就重要性而言，这20年绝对是泸州老窖发展历程上的一大步。

20年来，在建立现代企业制度的征途上，泸州老窖如同一个懵懂幼童，不断学习，不断进步，从法人治理结构的形似到逐渐神似，从内控体系的初创到逐步成型，泸州老窖不断前行——路漫漫其修远兮，吾将上下而求索！

20年来，泸州老窖有过成功，也有过失败，但我们善于从成功中总结经验，从失败中汲取教训，不断发展，不断壮大，从一家上市前年销售收入不足3亿元，净利润不到0.6亿元的传统企业，发展成为年销售收入超过100亿元，净利润超过34亿元，涉足食品、证券、金融等多个行业的现代化大型企业。

20年来，泸州老窖积极回报投资者，累计分红率超过50%；即便在行业深度下调，公司经营性现金流大幅下降的2013年，董事会也提出了每10股派发现金红利12.5元（含税）的分配预案，按当前股价计算，分红收益率超过7%，远高于银行定期存款利率，也高于余额宝等理财产品的收益率。20年来，公司共计派发含税现金红利95.91亿元，在2013年利润分配预案实施后，公司派发含税现金红利将达到113.44亿元。

假定一名投资者在1994年5月9日以开盘价9元/股购入100股“川老窖A”股票，即使其间不做任何操作，一直持股不动，20年后，他的账户上将有1600多股“泸州老窖”股票，收到的现金红利超过7000元，累计收益率达38倍，此项指标名列深沪两市上市公司前列，是名副其实的长线牛股。

20年来，泸州老窖从资本市场募集资金仅为11.43亿元（其中IPO募集资金1.25亿元，三次再融资募集资金10.18亿元），公司派发现金红利是募集资金的8.39倍。虽然公司再融资次数不多，募集金额也相对较小，但都是在公司发展最关键，最需要资金的时候，大多数募投项目至今仍在发挥着不可替代的作用。为此，我们深深地感谢泸州老窖的投资者。

泸州老窖作为中国白酒浓香鼻祖，作为全国产销量最大的白酒企业，拥有不间断连续使用441年的1573国宝窖池群以及传承23代的泸州老窖酒传统酿制技艺，多年来一直秉承“天地同酿，人间共生”的企业哲学，以优秀的品质、卓越的文化、周到的服务满足消费者需求，赢得了广大消费者、投资者的信任。自2012年下半年以来，白酒行业进入深度调整期，公司也在顺应形势，调整产品结构，创新营销模式，我们深信：中国消费者对白酒消费的偏爱程度没有改变，白酒兼具情感物质双重消费属性没有改变，在各位消费者、各位投资者的关心与支持下，泸州老窖必将走出调整，重铸辉煌！

最后，我谨以泸州老窖股份有限公司董事长的名义：

向20年来一直坚定支持泸州老窖发展的股东和投资者致谢！

向20年来为泸州老窖发展作出贡献的前辈致谢！

向仍辛勤奋斗在工作岗位上的泸州老窖员工致谢！


留意了a股市場近半年，近來有心水目標國內白酒股。

以前也知道白酒股在國內是高增長股以及高利潤項目。上年開始因習總上台嚴打三公消費令白酒股銷量及格價都跌了不少，而令當中股價也跌了不少，大大增加投資價值。

在白酒股中選取了，茅台.五良液.盧州老窖，來讀解從而選擇了老窖。

優點：
1.<20負債
2.Roe>30以上
3.二十年上市記錄業績可對比
4.派息政策明確（一般50%派息，如有重大事項30%派息）
近三年都50%派息
5.品牌不算第一，也是名例前茅
6.特點，經銷商電腦化可查看各區銷售情況。
7.發展高.中.低價錢白酒，收入分佈平均
8.酒窖年紀越大就越值錢。

缺點：
1.發展綜合事業，觀看所投合資，酒店跟信託及房地產項目都虧錢
（還好資金比重少），券商項目利潤也不錯
2.現階段樽頸位，進入調整期
3.在國內市場份額不算大（只有部份地區比較區）
4.有太多品種價位的酒類（花多眼亂）
5.三公銷費影響業績